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希望教育14.5亿元收购的银川大学 去年总收入2亿元 净利润

此前,希望教育和宝塔集团签订了收购协议,将以5.5亿元现金收购银川的若干学校和公司,将新增学生1.5万人。事实上,此次收购总代价为人民币14.5亿元。综上,董事认为此次总代价人民币5.5亿公平合理,符

浏览次数:524发布时间:2019-11-25 18:15:13

蓝鲸教育9月13日讯——昨日,希望教育(01765.hk)发布补充公告,收购银川的几家学校和公司。此前,希望教育与宝塔集团签署收购协议,以5.5亿元现金收购银川的多家学校和公司,新增1.5万名学生。

事实上,此次收购的总成本为14.5亿元。除购买资金外,还包括提供5亿元的融资支持,参与目标资产的拍卖和竞价;提供4亿元融资支持,偿还目标主体贷款。上述收购资金来自上市收益、本集团自有资金和商业银行贷款拨付的资金。

补充公告如下:

1.贷款背景:贷款主要是指在扩大学校经营规模、购买教学设施设备、实验培训设备、图书等过程中从银行获得的贷款、未支付的项目资金和购买资金。

2.债务人情况:债务人为目标主体,目标主体包括4所学校和2家公司,即:能源学院、职业学校、技工学校、培训中心、尹达汽车修理厂和尹达驾校,目前运营正常。

3.目标资产的定义和接受公开拍卖的理由;能源学院有两个校区,永宁和滨河,位于宁夏银川市。目标资产是指滨河校区32万平方米的土地、建在其上的房屋和在建房屋。作为目标资产的所有者,原主办银行尹达的控股资金链被打破,该行计划向注册宁夏回族自治区的中国主管法院申请破产。中国法院计划根据中国企业的破产程序下令拍卖目标资产。

4.5.5亿元的收购价格不包括目标资产。目标资产将由中国主管法院单独拍卖。目标主体计划作为拍卖主体参与目标资产的拍卖。无论拍卖结果如何,考虑到目标主体与目标资产原所有者之间的租赁协议仍在履行过程中,年租金为零,剩余有效租赁期近18年,目标资产的拍卖不会影响现有校园的正常使用。

5.5.5亿元的购买对价包括目标学校组织者100%的权益和目标公司100%的股份。购买对价5.5亿元将根据目标资产的最终金额和目标主体的债务进行调整。

6.公司审核了目标主体截至2019年6月30日的财务数据。目前,公司约有15,108名学生,总收入(未经审计)约为2.01亿元,2018年息税前利润(未经审计)约为78,290,900元。

7.公司进行了以下分析:

1)公司采用资产置换法计算未来投资总额。主要原因是资产置换法不会改变原有土地和固定资产的用途。与此同时,待评估的土地和房屋与假定要被替换的新资产相当。土地和房屋具有可复制、可重建或可购买的特点。采用资产置换法,公司主要指银川市当地房屋的建设成本,包括但不限于土建工程成本、材料及专业工程成本、施工措施成本、室内装修成本、室外幕墙设计及其他装修成本。同时,公司主要是指银川地区教育用地的政府出让价格,以及学校附近地块的二级市场拍卖价格对一级市场政府出让价格的溢价。目标主体按资产置换法估价超过15亿元。

2)总成本为5.5亿元,目标主体2018年净利润(未经审计)约为3000万元。目前,香港股市高等教育资产的平均净利率为47%,目标科目的净利率估计约为15%。我相信它远未达到行业平均利润水平,还有很大的改进空间。未来,公司将尽最大努力提高目标主体的运营水平和目标主体的净利率,使其达到教育行业标准的平均水平。

3)本次收购总价为5.5亿元,目标单位净资产总额(未经审计)约为10亿元。此次收购的pb(市净率)低于0.6倍,远低于目前香港股市教育部门2.65倍的平均市净率。

4)董事在评估收购的利弊和确定收购成本时,考虑了上述所有相关信息,并参考了近期对类似规模学校的评估。特别是:

宁夏回族自治区位于中国西北部,是回族的主要聚集地。除了享受西部大开发政策,国家还不断出台一系列对宁夏的特殊扶持政策。

目标学科是私立本科,具有本科和专科入学资格,没有高中管理费,未来利润率较大;

目标主题管理良好,团队执行力强,原始组织者投入了大量资源。该校硬件条件良好,师资力量雄厚,办学信誉良好。综上所述,董事认为人民币5.5亿元的总价格是公平合理的,符合全体股东未来的长远利益。

8.卖方宝塔集团有限公司是在宁夏银川市成立的私营有限公司。它的最终受益者是自然人孙晁衡。根据董事的所有合理查询,卖方及其各自的最终实益拥有人均为独立于本公司及其相关人士的独立第三方。

资料来源:蓝鲸金融

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