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国信证券:市场结构性机会将主要集中在消费和科技板块

浏览次数:3337发布时间:2019-11-08 19:50:13

国鑫证券指出,自年初以来,总体经济环境和政策基调没有改变方向,但政策宽松的力度幅度有所增加,而对企业利润具有重大参考意义的ppi等经济指标进一步恶化,表明基本面总体下行趋势仍没有转折点。因此,自年初以来,资本市场的总体基调和结构方向没有改变。目前,在基本面没有改善的情况下,“逆周期、重防御”仍然是主要的配置思路。如果我们着眼于结构性机遇,我们认为主要的分配方向应该是在科学技术和消费之间。首先,科学技术与经济周期的相关性很弱。在当前经济下行周期中,科学技术最有可能继续让蛋糕变大。这也意味着科学技术部门的灵活性和想象力是巨大的。从短期来看,5g和华为产业链等自下而上的投资机会仍值得探索。下半年强调的许多“无形冠军”投资项目也是科学和技术部门分部门的领导者。

另一个是消费部门。在新一轮经济周期开始之前,消费的“后周期属性”使其在经济衰退时明显具有防御性。这背后的原因很简单,就是居民收入增长率落后于经济增长率。历史数据表明,居民收入的增长率通常比整个经济的增长率落后一年左右。在a股历史上,结构性消费价格已经上涨了三倍,都是经济增速回落后对消费增速的滞后反应。

资料来源:Times.com证券公司。

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