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中信证券:新潮能源目标价升至3元,维持买入评级

此前不久,中信证券发布新潮能源深度研究报告,并维持买入评级。目前,新潮能源在二叠纪盆地拥有约8.5万净英亩的区块面积。新潮能源此前表示,未来还会积极寻找新的开采层位并完善现有油井的增产工作。从基本面来

浏览次数:1574发布时间:2019-10-19 16:56:06

受上周末沙特石油设施遇袭的影响,国际油价大幅上涨,a股油气行业全面爆发。相关石油概念股,如新潮能源(sh.600777),在中秋节后的第一个交易日受到油价上涨的冲击,涨幅超过4%。

近年来,价值投资已在a股扎根,一些资产质量高、盈利能力领先的公司应运而生。自2014年转型为石油和天然气行业以来,新潮能源一直坚持“突出主营业务和精细管理”的经营理念。它是一家高增长、低成本的页岩油和天然气公司。其业绩稳步增长,并得到许多机构的大力推荐。不久前,中信证券发布了一份关于时尚能源的深度研究报告,并维持其买入评级。

页岩油资产优势凸显产出持续增长

2014年,新潮能源开始转型,剥离传统产业,发展油气产业。2015年,公司先后收购位于德克萨斯州二叠纪盆地的油田资产。经过四年多的发展,逐渐转变为资源优质、储量丰富、经营高效的油气公司。

据了解,新朝能源收购的油田资产全部位于二叠纪盆地,属于美国德克萨斯州二叠纪盆地米德兰子盆地,是美国页岩油和天然气生产和开发的核心地区。数据显示,二叠纪盆地油气资源居世界第一,资源总量可与沙特格瓦尔油田相媲美。米德兰盆地是二叠纪盆地三大子盆地中最大的。截至2019年7月,美国能源署(eia)估计二叠纪盆地原油日产量达到417万桶,约占美国非常规原油产量的一半。

目前,新朝能源在二叠纪盆地的净面积为85,000英亩。根据利德·斯科特公司(ryder scott company)的评估报告,截至2018年底,新潮能源的油田资产1p储量(已探明可采储量)为2.71亿桶油气当量。目前,浪涌霍华德和博登县页岩油气区块北部仍有广阔的开发区域,增产潜力巨大。新超能源此前表示,未来将积极寻找新的生产层位,提高现有油井的产量。

截至2019年6月,公司拥有689口净油井,比年初多45口,比2018年6月底多96口。此外,该公司上半年生产和销售了854万桶相当于原油和天然气的石油,同比增长约31%,全部来自莫斯克里克页岩油田。

得益于美国的国内政策和技术进步,预计美国页岩油和天然气产量未来将继续增长。时尚能源凭借其高质量的资产和低成本优势,结合国内外政策红利,将迎来公司业绩的爆炸性增长。

强劲的盈利能力,被低估的市场价值

8月5日,新朝能源发布了2019年半年度报告。上半年,公司实现营业收入26.7亿元,同比增长24.3%,实现上市公司股东净利润3.71亿元,同比增长53.7%。其中,仅第二季度营业收入14.04亿元,上市公司股东净利润5.33亿元,同比增长241.8%,盈利能力非常强。

从基本面来看,时尚能源的市场价值被严重低估。截至2019年9月17日收盘,新潮能源的总市值为149.61亿元,动态市盈率约为20.18倍,股价为2.20元。

从行业来看,该公司在同类企业中具有储量与产量之比的优势,在成本、费用、盈利能力和市场价值方面处于石油价格行业的领先地位。中信证券研究报告显示,该公司目前是一家位于二叠纪米德兰盆地的小型页岩油企业。与二叠纪其他独立页岩油生产商相比,该公司剩余储量的可采寿命为18.39年,含油率接近90%。该公司实现了稳定的油价,高于45美元/桶石油当量。其成本和费用端一般相当于行业平均水平,其盈利能力处于行业前列。根据可比公司市值的ev/ebitdax的平均倍数,公司的企业价值约为33亿美元,公司目前的市值明显偏低。

新管理层注重管理,积极解决历史遗留的问题。

新管理层坚持高效、专业、专一的管理理念。通过降低成本、提高油田作业效率、不断提高资本效率和生产流程、合理使用套期保值工具、精细化管理等措施。,新管理层将提高美国油田和潮流能源的业绩,实现收入和利润的双重增长,并努力实现价值回报。

同时,通过大额减值准备和法律手段,妥善解决历史遗留问题,阻碍公司发展的风险因素基本消除,公司轻装上阵。最近,该公司在历史遗留问题上取得了新的进展,并经常收到好消息。公司与霍尔果斯致远风险投资集团有限公司之间的信任纠纷、公司全资子公司浙江泽保与公司全资子公司长沙泽明之间的合同纠纷、上海新超石油能源技术有限公司和北京农电99网络技术有限公司等案件取得良好进展

中信证券的深度研究报告称,该公司2019年上半年产量、收入和净利润同比增长+31%、+24.32%、+53.68%。在二叠纪类似企业中,该公司具有储采比优势,引领石油价格行业。其综合成本相当于平均水平,盈利能力领先,市场价值相对被低估。对冲工具有助于抵御油价波动,但同时它们对净利润有更大的影响,需要持续关注。目前,管理变革的风险相对较小,正在采取措施积极控制剩余问题。预计该公司的业绩将继续增长。2019-2021年上市公司股东应占净利润为1.1/13/15亿元,对应每股收益预测为0.17/0.20/0.23元,对应市盈率的当前股价分别为13/11/9倍。在此基础上,我们将给予公司3.00元的目标价格,并根据2020年市盈率15倍和市盈率1.2倍(平均值)维持“买入”评级。

作为页岩油和天然气行业的“黑马”,新潮能源不仅受到许多国内机构的青睐,也逐渐吸引了国内外资本市场的关注。据统计,截至目前,时尚能源已被纳入摩根士丹利资本国际指数(msci)、富时罗素指数(FTSE Russell Index)和标普新兴bmi的第一批。这反映了海外资本市场对潮流能源的认可,并为潮流能源带来更多潜在的增量投资,投资价值逐渐显现。

资料来源:贺勋股票

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